仅仅几个月前，投资中国生机勃勃的就业市场似乎还是个稳赚不赔的买卖。但周二，正是这样的投资让人想起了网络泡沫破灭的情形，尽管心存疑虑的投资者表示警告信号从一开始就存在了。

那斯达克上市的无忧工作网(51job Inc.)股价周二跌幅超过35%，此前这家中国的互联网招聘公司大幅调低了第四季度的销售和收益预期，头顶的光环一瞬间灰飞烟灭。这只在去年9月份上市的股票曾经是2004年最成功的首次公开募股(IPO)之一。

投资者可以从中汲取的教训是：用庞大诱人的中国市场前景包装一个熟悉的商业概念后可能会让人消化不良。

总部位于上海的51job在网站上张贴简历和招聘信息，同时还经营平面媒体招聘广告业务。该公司表示，广告销售滑坡，而且人力资源经理也提前用完了预算。此外，公司不再向客户出售文具和办公用品，导致一部分收入丧失。

该公司首席执行长甄荣辉(Rick Yan)在电话会议上称，无忧工作网在整整6年的运营中从未看到招聘广告销售额如此显著而急剧的下滑，特别是在12月末。他补充说，公司高层认为竞争环境，或者中国经济状况并未发生任何改变。

但是资金管理公司Renaissance Capital的首席投资长琳达·基利安(Linda Killian)说，12月末广告收入的减少意味著许多中国公司采取了更加西化的招聘安排。

她说，一家总部在中国的招聘公司应该更好地把握当地市场。“他们被市场蒙蔽了视线。”基利安所在的公司在大约一个月前抛售了无忧工作网的股票。

基利安对无忧工作网管理层及时与股东沟通予以赞赏，但补充说，对于一家新公司来说，错误的过分乐观的确具有负面影响。

无忧工作网预计第四季度收入可能在人民币1.17亿元至1.21亿元（1,400万－1,500万美元）之间，而先前预期区间的低端为人民币1.4亿元（大约合1,700万美元）。该公司还没有确定发布第四季度和2004年全年业绩的日期。

无忧工作网去年9月份在那斯达克首日上市时的发行价格为14美元，到去年12月，其美国存托股票已经上涨3倍多，突破了55美元。周二该股收于28.32美元，下跌了15.50美元。

尽管该公司具有讨好那些热衷中国题材的投资新手的一切要素，但也有一些令经验丰富的投资者警觉的要素，包括公司逾80%的股份为内部人士持有，其中一些人在无忧工作网上市时还不到35岁。

无忧工作网年逾70岁的董事长Donald Lucas在风险投资和科技领域闯荡多年，但是从他的背景来看，他似乎对投资矽谷公司更在行，而不是投资中国初创公司。

此外，在该股IPO时购买股票的投资者所支付的价格是分析师对其2005年收益预期的大约20倍，尽管无忧工作网在募股书中警告，更多的竞争可能会侵蚀刚刚取得的市场占有率。

热衷投资中国的人士将无忧工作网比作中国的Monster.com，后者是美国的一家招聘网站。他们指出，即使去年担忧中国经济放缓之时，中国仍然新增了数百万个职位。

但是中国的就业市场还包括了数千万流动工人，他们找工作的途径与网络毫无关联。